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    威尼斯人开户:工银国际首席经济学家程实:美国通胀风向标弹动,全球进入“真加息”周期

    时间:2018-5-14 20:11:55  作者:  来源:  查看:7  评论:0
    内容摘要:本轮美国通胀上行,已经成为全球经济大变局的风向标。工银国际首席经济学家程实在最新的报告中给出了这样的判断。“这不仅确证了全球经济的真实普遍复苏,也有望催生全球新一轮通胀周期,引导全球‘真加息’周期提速,要紧盯这一风向标,把握复苏之春的结构性投资机会,规避迅速转移的风险重心。”程实...
    本轮美国通胀上行,已经成为全球经济大变局的风向标。工银国际首席经济学家程实在最新的报告中给出了这样的判断。

    “这不仅确证了全球经济的真实普遍复苏,也有望催生全球新一轮通胀周期,引导全球‘真加息’周期提速,要紧盯这一风向标,把握复苏之春的结构性投资机会,规避迅速转移的风险重心。”程实说。

    证实复苏

    程实将美国通胀比作是“反馈器”,它正在证实全球经济的真实复苏趋势。

    最新公布的数据显示,美国4月CPI同比上升2.5%,较前值提高0.1 个百分点,符合市场预期。这与3月触及政策目标的PCE同比增速相互验证,表明美国通胀上行动力进一步巩固。

    PCE指数,是个人消费支出平减指数的缩写,由美国商务部经济分析局最先推出,并于2002年被美联储的决策机构联邦公开市场委员会(FOMC)采纳为衡量通货膨胀的一个主要指标。

    “与以往不同,本轮美国通胀上行主要源于实体经济的改善,而非货币宽松的幻觉,这才是全球复苏之春的真正来临。”程实说。

    2014 年10月之前,随着量化宽松持续发力,以10 年期盈亏平衡通胀率为指标的市场通胀预期居高不下,引导通胀水平高企。2014 年10 月至2015 年12 月,随着美联储停止量化宽松并转向货币政策正常化,通胀预期大幅回落。2016 年,由于耶伦鸽派加息的“明紧实松”,货币宽松力度变相加强,市场通胀预期震荡上行,后随着2017 年鹰派加息的开启而再度下滑。在这一阶段,货币幻觉是推高通胀预期和通胀水平的主要原因。

    “但是长期货币宽松终遇瓶颈、难以持续,并且造成劳动力市场扭曲,形成失业率降至历史低位而薪资增长滞缓的困境,反向抑制了物价上涨,因此通胀预期基础不稳,通胀回暖一波三折。”程实说。

    2017 年以来鹰派加息发挥了“微手术”效应,修复市场结构性扭曲,夯实宏观复苏的微观基础。得益于此,这一阶段的通胀预期先经历了短期下滑,挤出货币幻觉的水分,此后在实体经济复苏的驱动下,呈现稳健上行趋势,并伴随着工人薪酬、企业福利支出和居民收入的提速增长。



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